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PTA持续高景气相关个股有望受益

2019-06-10 07:30:57 | 来源: 菜谱

PTA持续高景气 相关个股有望受益

ST黑化(600179)在连续15个“一”字涨停后终于展开调整。这家公司被PTA生产企业——恒逸石化借壳。去年同样被PTA企业借壳的ST光华(000703)也涨了4倍。这些个股连续飙涨背后的原因,与PTA(精对苯二甲酸)行业高景气和PTA价格稳步上涨有关。

PTA是俗称为化纤的绦纶(学名聚脂)原料,生产1吨绦纶大概需要0.88吨PTA。昨日PTA期货收在11602元/吨,接近去年11月的高点。同时当日增仓7.1万手,做多热情高涨,后市继续上涨的概率较高。由于下游绦纶产能扩张较多,国内PTA供给存在500万吨以上的缺口,在期货市场上,PTA被认为是今年基本面最好的品种之一。

去年,因棉花价格上涨和需求增长,绦纶生产企业迎来了丰收之年,平均利润翻番,从而鼓励了市场的投资热情,企业纷纷扩产,行业普遍预计今年将扩产700万吨~1000万吨以上。而PTA新建项目需要国家发改委审批,建设周期也要2年,新建产能到2013年才能集中释放,扩产的不同步,造成PTA需求较大于供给的局面。

元旦以来,PTA期货价格上涨了11.2%,主要原因是今年PTA新建产能要到年中才能释放,而一季度绦纶就将新增产能200万吨;同时,本来行业预计春节前后绦纶企业将集中检修,但由于需求旺盛,目前还没有绦纶企业安排停产检修,供给偏紧造成资金做多热情。绦纶行业人士认为,因为没太大的库存压力,在有利润的情况下,不会减负荷生产,PTA需求不会下降,因此PTA上涨趋势还能延续,预计今年的价格可上涨到13000元/吨左右。PTA期货与现货联动性非常强,期货的上涨直接引导了现货同步上涨。

那么,PTA价格的上涨是否能使生产企业的利润同步增长?这要看成本。PTA的原料是石油的末端产品PX,目前价格在1600美元/吨,较元旦时上涨了14%。生产1吨PTA需要0.6吨PX,目前来看,PTA成本与销售价格基本上同比例上涨。由于今年PX供给充足,一些PTA企业认为,PX涨到目前这个价格差不多了,后续上涨的空间较小。

据向生产商了解,目前PTA每吨的毛利在1800元左右,去年最低是800元/吨。由于对下游有绝对的定价权,以及产品供不应求,生产商认为,今年每吨利润不会低于1000元,而随着价格的上涨和成本的稳定,盈利空间会放大。如果今年PTA呈现前高后低的走势,则二季度的利润将最高。

目前在A股市场上,正宗的PTA公司只有荣盛石化(002493)一家,上市后表现不温不火;另外,还有两家被PTA企业重组的公司——ST黑化和ST光华。ST光华的重组已经证监会审核通过,只等拿到批文后资产交割,ST黑化还要等待证监会的审核。

荣盛石化和借壳ST光华的恒逸石化共同持有两家PTA企业——浙江逸盛和(大连)逸盛大化。其中,恒逸石化持有浙江逸盛70%股权及逸盛大化24%股权,荣盛石化则持有浙江逸盛30%股权及逸盛大化56%股权。目前,浙江逸盛PTA产能是130万吨,逸盛大化是150万吨。根据这两家公司的产能,按股权计算,恒逸实际拥有的产能是127万吨,荣盛石化的产能是123万吨,而年中浙江逸盛新建的200万吨和逸盛大化新建的50万吨项目均可投产。考虑停产检修和以新项目投产4个月计算,预计今年恒逸石化的PTA产量可达152万吨,荣盛石化可达127.7万吨。

同时,借壳ST黑化的福建翔鹭石化目前的产能是150万吨,新建的150万吨产能要到明年才能投产,今年的PTA产量可达120万吨以上。

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